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环保投入大手笔 11股享环保行业逾3万亿盛宴
www.stockstar.com 2011-9-22 20:32:00 秦菲菲 上海证券报
两市齐创新低 “国家队”再次精准抄底 揭秘重仓股“基金一哥”王亚伟带领7基金杀入1股！
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编者按：据“第七届中国环境与发展论坛”消息，“十二五”期间，我国环保产业投资至少为“十一五”期间的1.5倍，总计可达3.24万亿，中央财政投入有望突破2000亿。“十二五”环保投入大手笔，11股有望享环保行业逾3万亿盛宴。
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【政策利好】
环保业盛宴开启 扶持政策将陆续出台
中国下达节能减排硬指标 3万亿市场空间打开
兵分六路掘金节能环保 工业节能首当其冲
促进政策接二连三 相关公司利好不断
【机构研判】
平安证券：节能环保迎来爆发式增长（荐股）
中信证券：沿海减排压力较大 关注应收账款回收
招商证券：二季度略有好转 关注成长更具确定性的公司
华创证券：多项举措助力环保产业发展
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【个股掘金】
十二五环保产业投入至少达3.24万亿 11股享盛宴
===精彩阅读===
环保业盛宴开启 扶持政策将陆续出台
五年一度的全国环保大会召开在即，将出台《节能环保产业发展规划》、《环境服务业“十二五”规划》
节能减排和环境保护已经成为经济结构调整、产业升级和转型的重中之重。
7日召开的国务院常务会议进一步部署加强环境保护的重点工作。同日，国务院全文下发《“十二五”节能减排综合性工作方案》，这让市场将目光聚焦到环保领域。
然而，这仅仅是环保行业盛宴的开篇序曲。
据悉，五年一度的全国环保大会召开在即，《节能环保产业发展规划》、《环境服务业“十二五”规划》也将陆续出台，这将让环保业频繁亮相于镁光灯前。
7日召开的国务院常务会议讨论了进一步加强环境保护工作的意见，强调必须把污染治理和生态保护摆在更加重要的位置。
会议要求，要严格执行环境影响评价制度。凡依法应当进行环评的建设规划和项目，都要严格履行环评程序。要切实加强重金属污染防治。对重点地区、行业和企业，采取综合措施，进行集中治理。坚决禁止在重点防控区域新建、改建、扩建加重污染的项目。
会议要求，严格化学品环境管理，加强农村环境保护，加快建设环境监测预警体系，完善环境法律政策体系。
《“十二五”节能减排综合性工作方案》则明确了未来五年节能减排的目标，要求在单位国内生产总值能耗、化学需氧量、二氧化硫、氨氮和氮氧化物排放量方面，均较“十一五”有显著下降。
分析人士指出，节能减排和环境保护在促进我国产业升级、结构调整，为我们创造更美好生活的同时，也为众多行业带来了重大的发展机遇。“五年一度的全国环保大会还可以期待更多的支持政策。”中国环境科学学会人士昨日对记者说。
中国下达节能减排硬指标 3万亿市场空间打开
市场的目光再次聚焦到节能环保领域，3万亿“盛宴”正式开启。
据中国政府网7日报道，国务院日前下发《“十二五”节能减排综合性工作方案》。作为经济结构调整、产业升级和社会转型的重中之重，未来5年，我国节能减排的力度更大、标准更高、相关促进措施也更有力。
这份长达约一万字的工作方案包括50条具体要求，涉及12个方面，涵盖节能减排总体要求和主要目标、强化节能减排目标责任、调整优化产业结构、实施节能减排重点工程、推广节能减排市场化机制等。
根据《工作方案》确定的总体目标，“十二五”期间，我国在单位国内生产总值能耗、化学需氧量、二氧化硫、氨氮和氮氧化物排放量方面，均较“十一五”期间有显著下降。
指标更硬，市场空间也更大。据业内人士测算，到2015年，我国节能环保产业总产值将超过3万亿元。
节能目标挂钩地区考核
坚决防止前松后紧
一提节能减排，诸多企业直呼伤脑筋，去年拉闸限电“一刀切”的场景仍历历在目。
这一次，国务院在下发的《工作方案》时明确提出，坚决防止出现节能减排工作前松后紧的问题，并特别强调了“问责制”，即把节能减排的完成情况与领导干部的综合考核评价挂钩。
而从具体目标看，无论是国内生产总值能耗还是二氧化硫和氮氧化物排放量，“十二五”均较“十一五”显著下降。
《工作方案》明确，到2015年，全国万元国内生产总值能耗下降到0.869吨标准煤（按2005年价格计算），比2010年的1.034吨标准煤下降16%，比2005年的1.276吨标准煤下降32%。“十二五”期间，我国将实现节约能源6．7亿吨标准煤。
2015年，全国化学需氧量和二氧化硫排放总量分别控制在2347.6万吨、2086.4万吨，比2010年的2551.7万吨、2267.8万吨分别下降8%；全国氨氮和氮氧化物排放总量分别控制在238.0万吨、2046.2万吨，比2010年的264.4万吨、2273.6万吨分别下降10%。
然而从“十二五”开局之年的情况来看，想要达标并不容易。
环保部副部长张力军此前表示，从环保部对今年1-4月全国主要污染物减排情况的调研来看，节能减排并不乐观。
工信部统计数据也显示，今年以来高耗能行业仍保持较快增速，一季度六大高耗能行业增加值增长12.2%，比去年四季度加快2.6个百分点，回升幅度明显快于整体工业水平。淘汰落后产能任务依然艰巨。
为了有效推进目标的实施，《工作方案》特别明确，要合理分解节能减排指标，综合考虑经济发展水平、产业结构、节能潜力、环境容量及国家产业布局等因素，将全国节能减排目标合理分解到各地区、各行业。
总而言之，各地方和部门必须明确目标责任，狠抓贯彻落实，确保实现“十二五”节能减排目标。
财税金融全方位支持
推进价格和环保收费改革
为实现“十二五”节能减排目标，政策有“压”也有“保”。
在抑制高耗能、高排放行业过快增长的同时，我国将推进价格和环保收费改革、完善财政激励政策、健全税收支持政策、强化金融支持力度，进一步完善有利于节能减排的经济政策。
另据知情人士透露，接下来将有一系列涉及节能减排的重大政策陆续出台，相关部委还将编制节能产品目录，完善节能产品认证制度和节能产品政府采购制度。
《工作方案》明确，要推进价格和环保收费改革。理顺煤、电、油、气、水、矿产等资源性产品价格关系。推行居民用电、用水阶梯价格。完善电力峰谷分时电价政策。深化供热体制改革，全面推行供热计量收费。
对能源消耗超过限额标准的企业和产品，实行惩罚性电价。严格落实脱硫电价，研究制定燃煤电厂烟气脱硝电价政策。进一步完善污水处理费政策，研究将污泥处理费用逐步纳入污水处理成本问题。改革垃圾处理收费方式，加大征收力度，降低征收成本。
在财税、金融支持方面，落实国家支持节能减排所得税、增值税等优惠政策。积极推进资源税费改革，将原油、天然气和煤炭资源税计征办法由从量征收改为从价征收并适当提高税负水平，依法清理取消涉及矿产资源的不合理收费基金项目。
积极推进环境税费改革，选择防治任务重、技术标准成熟的税目开征环境保护税，逐步扩大征收范围。
《工作方案》还强调，要加大各类金融机构对节能减排项目的信贷支持力度，鼓励金融机构创新适合节能减排项目特点的信贷管理模式。
分析人士指出，节能减排在促进我国产业升级、经济和社会转型的同时，也为众多行业带来了重大的发展机遇。
据测算，截至2009年底，我国节能环保产业总产值达1.71万亿元，到2015年，节能环保产业总产值预计将超过3万亿元，占GDP的8%左右。
兵分六路掘金节能环保 工业节能首当其冲
一石激起千层浪。《“十二五”节能减排综合性工作方案》昨日刚刚挂出即引发业内关注。
有业内人士向记者表示，国家大力推进六大重点领域节能减排工作，将为节能环保等相关产业提供发展良机。
而考核机制的完善，将大大提高地方政府推进节能减排工作的积极性。
记者细读《工作方案》发现，重中之重是推进重点领域节能减排。具体而言，包括工业节能、交通节能、建筑节能、农业和农村节能减排、商业和民用节能以及公共机构节能减排六大方面。
“重点领域节能减排，工业节能首当其冲。”民生证券认为，由于工业的消耗能源量最大，工业节能涉及范围也最广。
民生证券进一步指出，工业节能将主要体现在两方面，一是进一步加大行业落后产能淘汰力度，二是在工业耗能方面提高效率，尤其是发电用电效率。
具体来看，《工作方案》提出，“十二五”将重点推进电力、煤炭、钢铁、有色金属、石油石化、化工、建材、造纸、纺织、印染、食品加工等行业节能减排。
“工业节能将主要以现有产能的节能改造为主，这主要包括电力、钢铁、石油石化、有色金属等领域，因此从事脱硫脱销的公司将直接受益。”山西证券（002500）研究员裴云鹏指出。
在华泰联合证券看来，六大减排方向中，目前最具有发展前景以及可能获得较大政策扶持的是建筑节能领域。
据悉，建筑节能、智能建筑主要是分为建筑外的建材需求，如新型建材、墙外保温材料等，以及建筑内的热泵、节能照明、光电建筑等多个关键环节的核心技术和产品的推广。目前来看，该行业市场集中度较高，即能满足政策需求又能体现经济实用性的企业并不多。
在交通运输节能方面，山西证券认为，与现在使用的交通工具有差异化的产品未来存在较大发展空间，比如微型汽车、天然气汽车等。
“交通节能最直接的受益者则当属轨道交通与新能源汽车。”华泰联合证券预言，生活节能最大的受益者当属节能灯生产厂家，“未来如果LED纳入到节能灯补贴当中，对于从事LED的上市公司而言，将是一大利好。”
促进政策接二连三 相关公司利好不断
为推进节能环保领域相关工作的进展，最近一段时间，有关部门动作频频，相关政策不断出台，相关上市公司迎来重大机会。
6月9日，环保部印发《国家环境保护“十二五”科技发展规划》，拟在国家层面投入220亿元用于12个领域的重点科技任务，其中水污染防治领域拟投入50亿元，金额最大；大气污染防治领域拟投入30亿元；固废和土壤污染防治拟分别投入20亿元。
6月28日，环保部发布通知称，为切实解决重点流域水污染问题，2011年中央财政将安排资金50亿元，专项用于三河三湖及松花江流域水污染防治，并全面实行以奖代补。
6月23日，财政部、发改委联合发布《关于开展节能减排财政政策综合示范工作的通知》，选定北京、深圳、重庆、杭州、长沙、贵阳、吉林、新余等8个城市作为第一批示范城市，拟从产业低碳化、交通清洁化、建筑绿色化、服务集约化、主要污染物减量化、可再生能源利用规模化等方面全面开展城市节能减排综合示范，现有支持节能减排和可再生能源发展的各项政策将优先向试点城市倾斜。
分析人士认为，国家大力推进节能减排工作，将为节能环保等相关产业提供发展良机。整个“十二五”期间，节能减排相关产业的市场前景相当诱人。
据有关行业协会和专家测算，到2015年，节能环保产业总产值预计将超过3万亿元。
在政策的强力推动下，节能环保产业相关上市公司无疑将迎来重大机会。
具体来看，节能产业主要包括工业节能和建筑节能等，相关上市公司包括双良节能（600481）、智光电气（002169）、泰豪科技（600590）等；环保产业主要涉及污水处理、固废处理、脱硫脱硝除尘等，其中，污水处理领域上市公司包括碧水源（300070）、首创股份（600008）等，固废处理领域主要有桑德环境（000826）、富春环保（002479）等，脱硫脱硝除尘领域则包括龙净环保（600388）、九龙电力（600292）、龙源技术（300105）等，重金属污染防治的龙头企业则有格林美（002340）、永清环保（300187）等。
平安证券：节能环保迎来爆发式增长（荐股）
1. 节能环保产业“十二五”规划的出台将有效提振各行业节能、环保需求，各项财政补贴及融资规划出台有助于引入更多资本及市场参与者。我们认为，节能环保产业有望在未来5-10年迎来飞速发展，整体增速有望保持15-20%，重点行业龙头有望达到30%。看好变频器、余热利用、脱硝及垃圾处理等相关行业。
2. 变频器是工业电机节能的主要手段，市场前景广阔。变频器集电机控制与节能功能与一体，节能效率在30%左右，效果显著。国内品牌技术不断成熟，成本优势下市场占有率逐渐上升，建议关注汇川技术（300124）。
3. 余热利用包括高温余热利用和低温余热利用，建议关注余热锅炉行业。余热锅炉技术成熟，下游需求包括钢铁、水泥、电力等诸多行业，预计未来行业增速30%左右，建议关注海陆重工（002255）、双良节能。
4. 脱硝有望重现脱硫盛况。如果新脱硝标准得到强制执行，则脱硝行业有望迅速在电力行业推广，建议关注低氮燃烧领域龙头龙源技术。
5. 固废行业看好垃圾处理。城市垃圾处理有望成为固废处理中较快发展的子行业，建议关注城市垃圾渗滤液处理龙头维尔利（300190）、固废处理龙头桑德环境。（平安证券研究所）
中信证券（600030）：沿海减排压力较大，关注应收账款回收
分析师：王海旭 吴非 撰写日期：2011-09-15
政策动向:减排方案出台，土壤规划启动。《“十二五”节能减排综合性工作方案》细化减排指标到各个省份，山东、江苏、上海、浙江、广东等沿海省市面临较大减排压力。新中国成立以来首次全国上壤环保综合规划日前启动，“十二五”期间，上壤治理修复将进入试点示范阶段，以省市为单位，区域性上壤环境质量标准和污染上壤修复标准有望出现。
项目跟踪:自来水厂扩能改造趋势渐显。基于安全性及适度超前原则，郑州等城市实施自来水厂扩能改造规划。新版《生活饮用水标准》也将于2012年7月起强制执行，自来水厂扩能改造趋势有望逐步形成。我们跟踪的污水处理项目中以中小型居多，污水设施建设重心由大城市向中小城镇及工业园区进一步延伸。垃圾焚烧趋势明确，规划项目多为千吨以上的大型工程。
本月专题:中报业绩增速平缓，应收账款值得关注。上半年，工程设备类公司收入和净利润同比增长15.0%和8.9%，毛利率基本持平，净利率小幅回落0.9个百分点至10.7%。样本公司应收账款余额合计升至63亿元，经营现金流亦持续为负，预计下半年（特别是Q4）或将出现明显好转。从业绩来看，工程设备类公司季节性波动或大于往年；水务运营类公司则经营稳健，受重组、调价、新项目投产等因素影响业绩实现32.8%的较快增长。
行业风险。上地财政吃紧等因素或导致政府支付意愿或能力下降；环保项目进度慢于预期；业绩季节性波动；限售股解禁。
投资策略:近看政策出台，远看盈利模式。维持环保事件及政策进入密集出台期的判断，建议关注由此带来的板块阶段性投资机会。我们依然推荐政策相关度高、具有较好盈利模式的各细分领域龙头，包括碧水源、桑德环境、永清环保及聚光科技（300203），这些企业符合未来环保产业向环境服务升级转型的发展趋势，成长前景值得长期看好；此外，建议关注模式突破带来的稳定运营类公司的估值提升，例如龙净环保、南海发展（600323）、江南水务（601199）等。
招商证券（600999）：二季度略有好转，关注成长更具确定性的公司
分析师：彭全刚 撰写日期：2011-09-13
环保公司2011年上半年总体净利润增速为15%，较一季度略有好转。2011年上半年，环保公司整体实现营业收入59亿元，同比增长18%，营业成本52亿元，同比增长19%；实现归属净利润合计6亿元，同比增长14.7%，较一季度有所好转。但部分公司由于业绩存在季节性波动，上半年收入确认依然不多；部分公司受宏观通胀和紧缩环境的影响，收入确认滞后，同时原材料成本上升，致使营业成本同比上涨较多，压力较大。
部分公司面临成本上涨压力，但盈利能力总体稳定。从毛利率来看，上半年大部分公司受成本上涨的影响，毛利率有所下降，但幅度不大，盈利能力总体稳定；此外，还有少数公司在成本上行环境下仍保持了毛利率的提升，体现了较好的控制能力，如桑德环境、龙净环保。从三项期间费用来看，受益于利息收入，大部分公司财务费用都有所减少；而部分公司由于新市场开拓，销售费用有所上升；此外，大部分公司管理费用都出现了较大的提升。
关注资产负债表中应收、预收、存货等各项变化。上半年部分公司应收账款有较大增加，与项目开工时间及进度有一定关系，预计到项目正式完工后可有适度缓解。从预收、预付款情况来看，部分公司仍有较大增长，预付款可能是参与新项目投标，或为采购工程设备支付费用，预收款则可能是后续工程开工预收资金，二者均是潜在新项目的提前准备，需等待后续的业绩增长。
业绩兑现需看下半年，关注成长相对确定的环保企业。从上半年业绩来看，大部分环保公司上半年业绩预计占2011年全年比重在50%以下，因此更多业绩兑现还需等待下半年，其中部分公司主要业绩集中在四季度。我们认为，目前宏观环境存在较多不确定性，下半年更应精选个股，重点关注成长相对确定、估值相对较合理的环保企业，尤其是上半年实现收入较多的公司，如国电清新（002573）、凯美特气（002549）、天立环保（300156）、桑德环境、龙净环保等。
华创证券：多项举措助力环保产业发展
主要观点
本次规划非常全面细致，覆盖节能、减排等几大方面，在减排重点工程中覆盖以下细节:
1.城镇污水处理能力不断提高管网和治污都是重点。 文中提及“推进城镇污水处理设施及配套管网建设，改造提升现有设施，强化脱氮除磷，大力推进污泥处理处置，加强重点流域区域污染综合治理。到2015年，基本实现所有县和重点建制镇具备污水处理能力，全国新增污水日处理能力4200万吨，新建配套管网约16万公里，城市污水处理率达到85%，形成化学需氧量和氨氮削减能力280万吨、30万吨。实施规模化畜禽养殖场污染治理工程，形成化学需氧量和氨氮削减能力140万吨、10万吨。” 点评:基本上涉及管网和治污两大层次，解决的是污水处理能力的问题，约束性指标有化学需氧量和氨氮两项，利好所有的污水处理企业。
2.大气污染治理火电、钢铁是主战场。 “实施脱硫脱硝工程，推动燃煤电厂、钢铁行业烧结机脱硫，形成二氧化硫削减能力277万吨；推动燃煤电厂、水泥等行业脱硝，形成氮氧化物削减能力358万吨。”“新建燃煤机组全部安装脱硫脱硝设施，现役燃煤机组必须安装脱硫设施，不能稳定达标排放的要进行更新改造，烟气脱硫设施要按照规定取消烟气旁路。单机容量30万千瓦及以上燃煤机组全部加装脱硝设施。钢铁行业全面实施烧结机烟气脱硫，新建烧结机配套安装脱硫脱硝设施。石油石化、有色金属、建材等重点行业实施脱硫改造。新型干法水泥窑实施低氮燃烧技术改造，配套建设脱硝设施。” 点评:大气污染治理是以火电脱硫脱硝和钢铁脱硫为主，利好龙源技术（300105）、龙净环保（600388）、九龙电力（600292）、永清环保（300187）等大气污染治理企业。同时文中提及石油石化、有色金属、建材等行业的脱硫改造和水泥窑的脱硝，以前的文件中很少提及。
3.大力发展循环经济资源循环利用建设超预期
“实施循环经济重点工程。实施资源综合利用、废旧商品回收体系、“城市矿产”示范基地、再制造产业化、餐厨废弃物资源化、产业园区循环化改造、资源循环利用技术示范推广等循环经济重点工程，建设100个资源综合利用示范基地、80个废旧商品回收体系示范城市、50个“城市矿产”示范基地、5个再制造产业集聚区、100个城市餐厨废弃物资源化利用和无害化处理示范工程。”“鼓励开展垃圾焚烧发电和供热、填埋气体发电、餐厨废弃物资源化利用。鼓励在工业生产过程中协同处理城市生活垃圾和污泥。”
点评:有关循环经济的建设数量上是超过我们的预期的，尤其是在城市矿山和餐厨废弃物资源化的利用和建设上，利好格林美（002340）和维尔利（300190）。
4.加快节能减排技术研发和推广
实施节能减排重大技术与装备产业化工程，重点支持稀土永磁无铁芯电机、半导体照明、低品位余热利用、地热和浅层地温能应用、生物脱氮除磷、烧结机烟气脱硫脱硝一体化、高浓度有机废水处理、污泥和垃圾渗滤液处理处置、废弃电器电子产品资源化、金属无害化处理等关键技术与设备产业化，加快产业化基地建设。
重点推广能量梯级利用、低温余热发电、先进煤气化（000968）、高压变频调速、干熄焦、蓄热式加热炉、吸收式热泵供暖、冰蓄冷、高效换热器，以及干法和半干法烟气脱硫、膜生物反应器、选择性催化还原氮氧化物控制等节能减排技术。
点评:基本上推广的技术都是可以解决前文中提及的重点污染物治理的范畴，利好永清环保、维尔利、格林美、碧水源（300070）、龙净环保、九龙电力。
5.完善价格调节机制，推进特许经营
“严格落实脱硫电价，研究制定燃煤电厂烟气脱硝电价政策。进一步完善污水处理费政策，研究将污泥处理费用逐步纳入污水处理成本问题。改革垃圾处理收费方式，加大征收力度，降低征收成本。”“推行污染治理设施建设运行特许经营。总结燃煤电厂烟气脱硫特许经营试点经验，完善相关政策措施。鼓励采用多种建设运营模式开展城镇污水垃圾处理、工业园区污染物集中治理，确保处理设施稳定高效运行。”
点评:有了价格调节机制，将使治污企业更有积极性。同时推进特许经营有利于治污工作的管理和推进。利好水处理运营和脱硫运营的企业。
国金：环保市场或将正式启动（名单）
国金证券（600109）分析师赵乾明9月7日发布研报，点评国务院日前发布《关于印发“十二五”节能减排综合性工作方案的通知》事件，认为此事或将正式启动环保市场，并且由之前的环保政策预期转化为巨大的现实市场需求，给予维持对公用事业行业“增持”的投资评级。
研报认为，从未来政策执行的确定性来看，对环保企业的布局要沿着“十二五”总量规划的方向进行，首选脱硝和膜法水处理，对应标的为龙源技术、九龙电力和碧水源。
创业环保（600874）：“以点带面”助力公司“十二五”发展
事项：
创业环保上半年业绩符合预期。《节能环保十二五规划》将于近期出台，我们预计“十二五”水务投资逾万亿。公司作为一家老牌的污水处理运营商，有望从中受益。
平安观点：
上半年公司业绩总体符合预期。公司上半年分别实现收入、净利润7.5亿元和1.4亿元，实现每股收益0.10元。总体上符合我们的预期。
首先，除中水销售外，公司上半年业务量与我们的预期大致类似。上半年公司分别实现污水处理量（不含托管运营）、自来水销售量4.07亿立方米、1972万立方米，与我们此前4.32亿立方米和1967万立方米的预计基本相符。但上半年的中水销售量为596万立方米，不达我们此前928万立方米的预计。
我们认为中水销售量较低与其依托的四座天津污水处理厂正在进行升级改造有关。预计下半年随着天津四座水厂升级改造的结束，售水量有望提升。
其次，上半年水价没有超预期的变化。根据水量和收入测算后我们发现，上半年公司各水务子公司的水价基本保持稳定，没有出现超预期的变化。
频繁担保不构成财务威胁。上半年公司先后为四家子公司提供担保，截至6月30日，公司担保总额为7.6亿元，为同期净资产的20%。但公司提供担保的对象——西安创业、曲靖创业、宝应创业等皆为公司控股子公司，其负债已并入报表，因此公司不会因担保构成或有负债威胁财务安全。
“以点带面”的业务模式有望在“十二五”助公司扩张一臂之力。“稳扎稳打，以点带面”是公司未来扩张的主要原则。而这一战略正契合了我们对十二五污水处理向城市边缘扩展趋势的预计，有望在未来五年获得成功。
维持“中性”评级。上半年中水销售低于预期的负面影响被管网接驳等业务抵消。我们认为今年业绩大幅偏离我们此前预期的概率不大。维持公司2011-2013年每股收益0.21、0.22和0.23元的盈利预测，对应公司9月7日收盘价6.05元的市盈率分别为29倍、27倍和26倍，维持“中性”评级。
兴源过滤：强化过滤系统集成 拓展环保污泥处理
技术领先的大中型压滤机制造商和系统集成服务商。公司专利及发明专利授权数量稳居中国压滤机行业第一名；主要产品为隔膜压滤机系列产品，主要服务为压滤机过滤系统整体解决方案专项设计、物料预处理方案专项设计、压滤机过滤系统调试等；公司通过实施差异化竞争战略，在多个新兴细分应用领域排名位居行业首位。
大中型产品市场集中度高，公司是南方最大的压滤机制造企业。公司的国外竞争对手主要是安德里茨、西门子，国内竞争对手主要是景津压滤机、衡水海江压滤机和中大贝莱特压滤机；大中型压滤机资产、技术门槛较高，国内四家骨干企业国内销售金额占有率接近70%；公司地处南方，在华东、华南拥有更大的品牌影响力。
环保污泥处理领域对压滤机的需求潜力大。在经济发达国家，压滤机在主要作为环保设备使用，是实现污泥稳定化、无害化和资源化处置的关键设备；在国内，压滤机应用从化工、钢铁和煤炭等传统应用领域开始，虽不断向污泥处理、矿物及加工、食品和生物医药等新兴细分领域拓展，但目前仍以传统应用领域为主。
环保投入大手笔 11股享环保行业逾3万亿盛宴
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7日召开的国务院常务会议进一步部署加强环境保护的重点工作。同日，国务院全文下发《“十二五”节能减排综合性工作方案》，这让市场将目光聚焦到环保领域。
然而，这仅仅是环保行业盛宴的开篇序曲。
据悉，五年一度的全国环保大会召开在即，《节能环保产业发展规划》、《环境服务业“十二五”规划》也将陆续出台，这将让环保业频繁亮相于镁光灯前。
7日召开的国务院常务会议讨论了进一步加强环境保护工作的意见，强调必须把污染治理和生态保护摆在更加重要的位置。
会议要求，要严格执行环境影响评价制度。凡依法应当进行环评的建设规划和项目，都要严格履行环评程序。要切实加强重金属污染防治。对重点地区、行业和企业，采取综合措施，进行集中治理。坚决禁止在重点防控区域新建、改建、扩建加重污染的项目。
会议要求，严格化学品环境管理，加强农村环境保护，加快建设环境监测预警体系，完善环境法律政策体系。
《“十二五”节能减排综合性工作方案》则明确了未来五年节能减排的目标，要求在单位国内生产总值能耗、化学需氧量、二氧化硫、氨氮和氮氧化物排放量方面，均较“十一五”有显著下降。
分析人士指出，节能减排和环境保护在促进我国产业升级、结构调整，为我们创造更美好生活的同时，也为众多行业带来了重大的发展机遇。“五年一度的全国环保大会还可以期待更多的支持政策。”中国环境科学学会人士昨日对记者说。
中国下达节能减排硬指标 3万亿市场空间打开
市场的目光再次聚焦到节能环保领域，3万亿“盛宴”正式开启。
据中国政府网7日报道，国务院日前下发《“十二五”节能减排综合性工作方案》。作为经济结构调整、产业升级和社会转型的重中之重，未来5年，我国节能减排的力度更大、标准更高、相关促进措施也更有力。
这份长达约一万字的工作方案包括50条具体要求，涉及12个方面，涵盖节能减排总体要求和主要目标、强化节能减排目标责任、调整优化产业结构、实施节能减排重点工程、推广节能减排市场化机制等。
根据《工作方案》确定的总体目标，“十二五”期间，我国在单位国内生产总值能耗、化学需氧量、二氧化硫、氨氮和氮氧化物排放量方面，均较“十一五”期间有显著下降。
指标更硬，市场空间也更大。据业内人士测算，到2015年，我国节能环保产业总产值将超过3万亿元。
节能目标挂钩地区考核
坚决防止前松后紧
一提节能减排，诸多企业直呼伤脑筋，去年拉闸限电“一刀切”的场景仍历历在目。
这一次，国务院在下发的《工作方案》时明确提出，坚决防止出现节能减排工作前松后紧的问题，并特别强调了“问责制”，即把节能减排的完成情况与领导干部的综合考核评价挂钩。
而从具体目标看，无论是国内生产总值能耗还是二氧化硫和氮氧化物排放量，“十二五”均较“十一五”显著下降。
《工作方案》明确，到2015年，全国万元国内生产总值能耗下降到0.869吨标准煤（按2005年价格计算），比2010年的1.034吨标准煤下降16%，比2005年的1.276吨标准煤下降32%。“十二五”期间，我国将实现节约能源6．7亿吨标准煤。
2015年，全国化学需氧量和二氧化硫排放总量分别控制在2347.6万吨、2086.4万吨，比2010年的2551.7万吨、2267.8万吨分别下降8%；全国氨氮和氮氧化物排放总量分别控制在238.0万吨、2046.2万吨，比2010年的264.4万吨、2273.6万吨分别下降10%。
然而从“十二五”开局之年的情况来看，想要达标并不容易。
环保部副部长张力军此前表示，从环保部对今年1-4月全国主要污染物减排情况的调研来看，节能减排并不乐观。
工信部统计数据也显示，今年以来高耗能行业仍保持较快增速，一季度六大高耗能行业增加值增长12.2%，比去年四季度加快2.6个百分点，回升幅度明显快于整体工业水平。淘汰落后产能任务依然艰巨。
为了有效推进目标的实施，《工作方案》特别明确，要合理分解节能减排指标，综合考虑经济发展水平、产业结构、节能潜力、环境容量及国家产业布局等因素，将全国节能减排目标合理分解到各地区、各行业。
总而言之，各地方和部门必须明确目标责任，狠抓贯彻落实，确保实现“十二五”节能减排目标。
财税金融全方位支持
推进价格和环保收费改革
为实现“十二五”节能减排目标，政策有“压”也有“保”。
在抑制高耗能、高排放行业过快增长的同时，我国将推进价格和环保收费改革、完善财政激励政策、健全税收支持政策、强化金融支持力度，进一步完善有利于节能减排的经济政策。
另据知情人士透露，接下来将有一系列涉及节能减排的重大政策陆续出台，相关部委还将编制节能产品目录，完善节能产品认证制度和节能产品政府采购制度。
《工作方案》明确，要推进价格和环保收费改革。理顺煤、电、油、气、水、矿产等资源性产品价格关系。推行居民用电、用水阶梯价格。完善电力峰谷分时电价政策。深化供热体制改革，全面推行供热计量收费。
对能源消耗超过限额标准的企业和产品，实行惩罚性电价。严格落实脱硫电价，研究制定燃煤电厂烟气脱硝电价政策。进一步完善污水处理费政策，研究将污泥处理费用逐步纳入污水处理成本问题。改革垃圾处理收费方式，加大征收力度，降低征收成本。
在财税、金融支持方面，落实国家支持节能减排所得税、增值税等优惠政策。积极推进资源税费改革，将原油、天然气和煤炭资源税计征办法由从量征收改为从价征收并适当提高税负水平，依法清理取消涉及矿产资源的不合理收费基金项目。
积极推进环境税费改革，选择防治任务重、技术标准成熟的税目开征环境保护税，逐步扩大征收范围。
《工作方案》还强调，要加大各类金融机构对节能减排项目的信贷支持力度，鼓励金融机构创新适合节能减排项目特点的信贷管理模式。
分析人士指出，节能减排在促进我国产业升级、经济和社会转型的同时，也为众多行业带来了重大的发展机遇。
据测算，截至2009年底，我国节能环保产业总产值达1.71万亿元，到2015年，节能环保产业总产值预计将超过3万亿元，占GDP的8%左右。
兵分六路掘金节能环保 工业节能首当其冲
一石激起千层浪。《“十二五”节能减排综合性工作方案》昨日刚刚挂出即引发业内关注。
有业内人士向记者表示，国家大力推进六大重点领域节能减排工作，将为节能环保等相关产业提供发展良机。
而考核机制的完善，将大大提高地方政府推进节能减排工作的积极性。
记者细读《工作方案》发现，重中之重是推进重点领域节能减排。具体而言，包括工业节能、交通节能、建筑节能、农业和农村节能减排、商业和民用节能以及公共机构节能减排六大方面。
“重点领域节能减排，工业节能首当其冲。”民生证券认为，由于工业的消耗能源量最大，工业节能涉及范围也最广。
民生证券进一步指出，工业节能将主要体现在两方面，一是进一步加大行业落后产能淘汰力度，二是在工业耗能方面提高效率，尤其是发电用电效率。
具体来看，《工作方案》提出，“十二五”将重点推进电力、煤炭、钢铁、有色金属、石油石化、化工、建材、造纸、纺织、印染、食品加工等行业节能减排。
“工业节能将主要以现有产能的节能改造为主，这主要包括电力、钢铁、石油石化、有色金属等领域，因此从事脱硫脱销的公司将直接受益。”山西证券（002500）研究员裴云鹏指出。
在华泰联合证券看来，六大减排方向中，目前最具有发展前景以及可能获得较大政策扶持的是建筑节能领域。
据悉，建筑节能、智能建筑主要是分为建筑外的建材需求，如新型建材、墙外保温材料等，以及建筑内的热泵、节能照明、光电建筑等多个关键环节的核心技术和产品的推广。目前来看，该行业市场集中度较高，即能满足政策需求又能体现经济实用性的企业并不多。
在交通运输节能方面，山西证券认为，与现在使用的交通工具有差异化的产品未来存在较大发展空间，比如微型汽车、天然气汽车等。
“交通节能最直接的受益者则当属轨道交通与新能源汽车。”华泰联合证券预言，生活节能最大的受益者当属节能灯生产厂家，“未来如果LED纳入到节能灯补贴当中，对于从事LED的上市公司而言，将是一大利好。”
促进政策接二连三 相关公司利好不断
为推进节能环保领域相关工作的进展，最近一段时间，有关部门动作频频，相关政策不断出台，相关上市公司迎来重大机会。
6月9日，环保部印发《国家环境保护“十二五”科技发展规划》，拟在国家层面投入220亿元用于12个领域的重点科技任务，其中水污染防治领域拟投入50亿元，金额最大；大气污染防治领域拟投入30亿元；固废和土壤污染防治拟分别投入20亿元。
6月28日，环保部发布通知称，为切实解决重点流域水污染问题，2011年中央财政将安排资金50亿元，专项用于三河三湖及松花江流域水污染防治，并全面实行以奖代补。
6月23日，财政部、发改委联合发布《关于开展节能减排财政政策综合示范工作的通知》，选定北京、深圳、重庆、杭州、长沙、贵阳、吉林、新余等8个城市作为第一批示范城市，拟从产业低碳化、交通清洁化、建筑绿色化、服务集约化、主要污染物减量化、可再生能源利用规模化等方面全面开展城市节能减排综合示范，现有支持节能减排和可再生能源发展的各项政策将优先向试点城市倾斜。
分析人士认为，国家大力推进节能减排工作，将为节能环保等相关产业提供发展良机。整个“十二五”期间，节能减排相关产业的市场前景相当诱人。
据有关行业协会和专家测算，到2015年，节能环保产业总产值预计将超过3万亿元。
在政策的强力推动下，节能环保产业相关上市公司无疑将迎来重大机会。
具体来看，节能产业主要包括工业节能和建筑节能等，相关上市公司包括双良节能（600481）、智光电气（002169）、泰豪科技（600590）等；环保产业主要涉及污水处理、固废处理、脱硫脱硝除尘等，其中，污水处理领域上市公司包括碧水源（300070）、首创股份（600008）等，固废处理领域主要有桑德环境（000826）、富春环保（002479）等，脱硫脱硝除尘领域则包括龙净环保（600388）、九龙电力（600292）、龙源技术（300105）等，重金属污染防治的龙头企业则有格林美（002340）、永清环保（300187）等。
平安证券：节能环保迎来爆发式增长（荐股）
1. 节能环保产业“十二五”规划的出台将有效提振各行业节能、环保需求，各项财政补贴及融资规划出台有助于引入更多资本及市场参与者。我们认为，节能环保产业有望在未来5-10年迎来飞速发展，整体增速有望保持15-20%，重点行业龙头有望达到30%。看好变频器、余热利用、脱硝及垃圾处理等相关行业。
2. 变频器是工业电机节能的主要手段，市场前景广阔。变频器集电机控制与节能功能与一体，节能效率在30%左右，效果显著。国内品牌技术不断成熟，成本优势下市场占有率逐渐上升，建议关注汇川技术（300124）。
3. 余热利用包括高温余热利用和低温余热利用，建议关注余热锅炉行业。余热锅炉技术成熟，下游需求包括钢铁、水泥、电力等诸多行业，预计未来行业增速30%左右，建议关注海陆重工（002255）、双良节能。
4. 脱硝有望重现脱硫盛况。如果新脱硝标准得到强制执行，则脱硝行业有望迅速在电力行业推广，建议关注低氮燃烧领域龙头龙源技术。
5. 固废行业看好垃圾处理。城市垃圾处理有望成为固废处理中较快发展的子行业，建议关注城市垃圾渗滤液处理龙头维尔利（300190）、固废处理龙头桑德环境。（平安证券研究所）
中信证券（600030）：沿海减排压力较大，关注应收账款回收
分析师：王海旭 吴非 撰写日期：2011-09-15
政策动向:减排方案出台，土壤规划启动。《“十二五”节能减排综合性工作方案》细化减排指标到各个省份，山东、江苏、上海、浙江、广东等沿海省市面临较大减排压力。新中国成立以来首次全国上壤环保综合规划日前启动，“十二五”期间，上壤治理修复将进入试点示范阶段，以省市为单位，区域性上壤环境质量标准和污染上壤修复标准有望出现。
项目跟踪:自来水厂扩能改造趋势渐显。基于安全性及适度超前原则，郑州等城市实施自来水厂扩能改造规划。新版《生活饮用水标准》也将于2012年7月起强制执行，自来水厂扩能改造趋势有望逐步形成。我们跟踪的污水处理项目中以中小型居多，污水设施建设重心由大城市向中小城镇及工业园区进一步延伸。垃圾焚烧趋势明确，规划项目多为千吨以上的大型工程。
本月专题:中报业绩增速平缓，应收账款值得关注。上半年，工程设备类公司收入和净利润同比增长15.0%和8.9%，毛利率基本持平，净利率小幅回落0.9个百分点至10.7%。样本公司应收账款余额合计升至63亿元，经营现金流亦持续为负，预计下半年（特别是Q4）或将出现明显好转。从业绩来看，工程设备类公司季节性波动或大于往年；水务运营类公司则经营稳健，受重组、调价、新项目投产等因素影响业绩实现32.8%的较快增长。
行业风险。上地财政吃紧等因素或导致政府支付意愿或能力下降；环保项目进度慢于预期；业绩季节性波动；限售股解禁。
投资策略:近看政策出台，远看盈利模式。维持环保事件及政策进入密集出台期的判断，建议关注由此带来的板块阶段性投资机会。我们依然推荐政策相关度高、具有较好盈利模式的各细分领域龙头，包括碧水源、桑德环境、永清环保及聚光科技（300203），这些企业符合未来环保产业向环境服务升级转型的发展趋势，成长前景值得长期看好；此外，建议关注模式突破带来的稳定运营类公司的估值提升，例如龙净环保、南海发展（600323）、江南水务（601199）等。
招商证券（600999）：二季度略有好转，关注成长更具确定性的公司
分析师：彭全刚 撰写日期：2011-09-13
环保公司2011年上半年总体净利润增速为15%，较一季度略有好转。2011年上半年，环保公司整体实现营业收入59亿元，同比增长18%，营业成本52亿元，同比增长19%；实现归属净利润合计6亿元，同比增长14.7%，较一季度有所好转。但部分公司由于业绩存在季节性波动，上半年收入确认依然不多；部分公司受宏观通胀和紧缩环境的影响，收入确认滞后，同时原材料成本上升，致使营业成本同比上涨较多，压力较大。
部分公司面临成本上涨压力，但盈利能力总体稳定。从毛利率来看，上半年大部分公司受成本上涨的影响，毛利率有所下降，但幅度不大，盈利能力总体稳定；此外，还有少数公司在成本上行环境下仍保持了毛利率的提升，体现了较好的控制能力，如桑德环境、龙净环保。从三项期间费用来看，受益于利息收入，大部分公司财务费用都有所减少；而部分公司由于新市场开拓，销售费用有所上升；此外，大部分公司管理费用都出现了较大的提升。
关注资产负债表中应收、预收、存货等各项变化。上半年部分公司应收账款有较大增加，与项目开工时间及进度有一定关系，预计到项目正式完工后可有适度缓解。从预收、预付款情况来看，部分公司仍有较大增长，预付款可能是参与新项目投标，或为采购工程设备支付费用，预收款则可能是后续工程开工预收资金，二者均是潜在新项目的提前准备，需等待后续的业绩增长。
业绩兑现需看下半年，关注成长相对确定的环保企业。从上半年业绩来看，大部分环保公司上半年业绩预计占2011年全年比重在50%以下，因此更多业绩兑现还需等待下半年，其中部分公司主要业绩集中在四季度。我们认为，目前宏观环境存在较多不确定性，下半年更应精选个股，重点关注成长相对确定、估值相对较合理的环保企业，尤其是上半年实现收入较多的公司，如国电清新（002573）、凯美特气（002549）、天立环保（300156）、桑德环境、龙净环保等。
华创证券：多项举措助力环保产业发展
主要观点
本次规划非常全面细致，覆盖节能、减排等几大方面，在减排重点工程中覆盖以下细节:
1.城镇污水处理能力不断提高管网和治污都是重点。 文中提及“推进城镇污水处理设施及配套管网建设，改造提升现有设施，强化脱氮除磷，大力推进污泥处理处置，加强重点流域区域污染综合治理。到2015年，基本实现所有县和重点建制镇具备污水处理能力，全国新增污水日处理能力4200万吨，新建配套管网约16万公里，城市污水处理率达到85%，形成化学需氧量和氨氮削减能力280万吨、30万吨。实施规模化畜禽养殖场污染治理工程，形成化学需氧量和氨氮削减能力140万吨、10万吨。” 点评:基本上涉及管网和治污两大层次，解决的是污水处理能力的问题，约束性指标有化学需氧量和氨氮两项，利好所有的污水处理企业。
2.大气污染治理火电、钢铁是主战场。 “实施脱硫脱硝工程，推动燃煤电厂、钢铁行业烧结机脱硫，形成二氧化硫削减能力277万吨；推动燃煤电厂、水泥等行业脱硝，形成氮氧化物削减能力358万吨。”“新建燃煤机组全部安装脱硫脱硝设施，现役燃煤机组必须安装脱硫设施，不能稳定达标排放的要进行更新改造，烟气脱硫设施要按照规定取消烟气旁路。单机容量30万千瓦及以上燃煤机组全部加装脱硝设施。钢铁行业全面实施烧结机烟气脱硫，新建烧结机配套安装脱硫脱硝设施。石油石化、有色金属、建材等重点行业实施脱硫改造。新型干法水泥窑实施低氮燃烧技术改造，配套建设脱硝设施。” 点评:大气污染治理是以火电脱硫脱硝和钢铁脱硫为主，利好龙源技术（300105）、龙净环保（600388）、九龙电力（600292）、永清环保（300187）等大气污染治理企业。同时文中提及石油石化、有色金属、建材等行业的脱硫改造和水泥窑的脱硝，以前的文件中很少提及。
3.大力发展循环经济资源循环利用建设超预期
“实施循环经济重点工程。实施资源综合利用、废旧商品回收体系、“城市矿产”示范基地、再制造产业化、餐厨废弃物资源化、产业园区循环化改造、资源循环利用技术示范推广等循环经济重点工程，建设100个资源综合利用示范基地、80个废旧商品回收体系示范城市、50个“城市矿产”示范基地、5个再制造产业集聚区、100个城市餐厨废弃物资源化利用和无害化处理示范工程。”“鼓励开展垃圾焚烧发电和供热、填埋气体发电、餐厨废弃物资源化利用。鼓励在工业生产过程中协同处理城市生活垃圾和污泥。”
点评:有关循环经济的建设数量上是超过我们的预期的，尤其是在城市矿山和餐厨废弃物资源化的利用和建设上，利好格林美（002340）和维尔利（300190）。
4.加快节能减排技术研发和推广
实施节能减排重大技术与装备产业化工程，重点支持稀土永磁无铁芯电机、半导体照明、低品位余热利用、地热和浅层地温能应用、生物脱氮除磷、烧结机烟气脱硫脱硝一体化、高浓度有机废水处理、污泥和垃圾渗滤液处理处置、废弃电器电子产品资源化、金属无害化处理等关键技术与设备产业化，加快产业化基地建设。
重点推广能量梯级利用、低温余热发电、先进煤气化（000968）、高压变频调速、干熄焦、蓄热式加热炉、吸收式热泵供暖、冰蓄冷、高效换热器，以及干法和半干法烟气脱硫、膜生物反应器、选择性催化还原氮氧化物控制等节能减排技术。
点评:基本上推广的技术都是可以解决前文中提及的重点污染物治理的范畴，利好永清环保、维尔利、格林美、碧水源（300070）、龙净环保、九龙电力。
5.完善价格调节机制，推进特许经营
“严格落实脱硫电价，研究制定燃煤电厂烟气脱硝电价政策。进一步完善污水处理费政策，研究将污泥处理费用逐步纳入污水处理成本问题。改革垃圾处理收费方式，加大征收力度，降低征收成本。”“推行污染治理设施建设运行特许经营。总结燃煤电厂烟气脱硫特许经营试点经验，完善相关政策措施。鼓励采用多种建设运营模式开展城镇污水垃圾处理、工业园区污染物集中治理，确保处理设施稳定高效运行。”
点评:有了价格调节机制，将使治污企业更有积极性。同时推进特许经营有利于治污工作的管理和推进。利好水处理运营和脱硫运营的企业。
国金：环保市场或将正式启动（名单）
国金证券（600109）分析师赵乾明9月7日发布研报，点评国务院日前发布《关于印发“十二五”节能减排综合性工作方案的通知》事件，认为此事或将正式启动环保市场，并且由之前的环保政策预期转化为巨大的现实市场需求，给予维持对公用事业行业“增持”的投资评级。
研报认为，从未来政策执行的确定性来看，对环保企业的布局要沿着“十二五”总量规划的方向进行，首选脱硝和膜法水处理，对应标的为龙源技术、九龙电力和碧水源。
创业环保（600874）：“以点带面”助力公司“十二五”发展
事项：
创业环保上半年业绩符合预期。《节能环保十二五规划》将于近期出台，我们预计“十二五”水务投资逾万亿。公司作为一家老牌的污水处理运营商，有望从中受益。
平安观点：
上半年公司业绩总体符合预期。公司上半年分别实现收入、净利润7.5亿元和1.4亿元，实现每股收益0.10元。总体上符合我们的预期。
首先，除中水销售外，公司上半年业务量与我们的预期大致类似。上半年公司分别实现污水处理量（不含托管运营）、自来水销售量4.07亿立方米、1972万立方米，与我们此前4.32亿立方米和1967万立方米的预计基本相符。但上半年的中水销售量为596万立方米，不达我们此前928万立方米的预计。
我们认为中水销售量较低与其依托的四座天津污水处理厂正在进行升级改造有关。预计下半年随着天津四座水厂升级改造的结束，售水量有望提升。
其次，上半年水价没有超预期的变化。根据水量和收入测算后我们发现，上半年公司各水务子公司的水价基本保持稳定，没有出现超预期的变化。
频繁担保不构成财务威胁。上半年公司先后为四家子公司提供担保，截至6月30日，公司担保总额为7.6亿元，为同期净资产的20%。但公司提供担保的对象——西安创业、曲靖创业、宝应创业等皆为公司控股子公司，其负债已并入报表，因此公司不会因担保构成或有负债威胁财务安全。
“以点带面”的业务模式有望在“十二五”助公司扩张一臂之力。“稳扎稳打，以点带面”是公司未来扩张的主要原则。而这一战略正契合了我们对十二五污水处理向城市边缘扩展趋势的预计，有望在未来五年获得成功。
维持“中性”评级。上半年中水销售低于预期的负面影响被管网接驳等业务抵消。我们认为今年业绩大幅偏离我们此前预期的概率不大。维持公司2011-2013年每股收益0.21、0.22和0.23元的盈利预测，对应公司9月7日收盘价6.05元的市盈率分别为29倍、27倍和26倍，维持“中性”评级。
兴源过滤：强化过滤系统集成 拓展环保污泥处理
技术领先的大中型压滤机制造商和系统集成服务商。公司专利及发明专利授权数量稳居中国压滤机行业第一名；主要产品为隔膜压滤机系列产品，主要服务为压滤机过滤系统整体解决方案专项设计、物料预处理方案专项设计、压滤机过滤系统调试等；公司通过实施差异化竞争战略，在多个新兴细分应用领域排名位居行业首位。
大中型产品市场集中度高，公司是南方最大的压滤机制造企业。公司的国外竞争对手主要是安德里茨、西门子，国内竞争对手主要是景津压滤机、衡水海江压滤机和中大贝莱特压滤机；大中型压滤机资产、技术门槛较高，国内四家骨干企业国内销售金额占有率接近70%；公司地处南方，在华东、华南拥有更大的品牌影响力。
环保污泥处理领域对压滤机的需求潜力大。在经济发达国家，压滤机在主要作为环保设备使用，是实现污泥稳定化、无害化和资源化处置的关键设备；在国内，压滤机应用从化工、钢铁和煤炭等传统应用领域开始，虽不断向污泥处理、矿物及加工、食品和生物医药等新兴细分领域拓展，但目前仍以传统应用领域为主。
系统集成服务是国内压滤机行业的发展趋势。在新兴细分应用领域，客户对过滤效果要求高，需要过滤的物料也更为复杂，需要压滤机企业对整个压滤机系统进行设计；相较于行业内提供压滤机单机及配套的经营模式，系统集成服务具有较高的综合技术门槛，市场竞争参与者较少，产品服务附加值也高于压滤机单机产品。
募投项目提升大中型产品制造能力。公司本次拟发行1400万股，占发行后总股本5600万股的25%；募集资金主要用于提升大中型将用于年产800台大中型隔膜压滤机及技术研发中心建设项目和其他与主营业务相关的营运资金；募投项目完全达产后，大中型压滤机产能将从现有的600台提升到1400台。
建议询价区间：22.00-24.64元。按15%的企业所得税，我们预测公司2011-2013年的每股收益分别为0.88元、1.15元和1.55元，按2011年25-28倍的PE区间给予询价区间22.00-24.64元，按2012年25倍PE给予6个月目标价28.75元。
风险提示。（1）环保领域需求释放或比较缓慢；（2）行业竞争或加剧。
系统集成服务是国内压滤机行业的发展趋势。在新兴细分应用领域，客户对过滤效果要求高，需要过滤的物料也更为复杂，需要压滤机企业对整个压滤机系统进行设计；相较于行业内提供压滤机单机及配套的经营模式，系统集成服务具有较高的综合技术门槛，市场竞争参与者较少，产品服务附加值也高于压滤机单机产品。
募投项目提升大中型产品制造能力。公司本次拟发行1400万股，占发行后总股本5600万股的25%；募集资金主要用于提升大中型将用于年产800台大中型隔膜压滤机及技术研发中心建设项目和其他与主营业务相关的营运资金；募投项目完全达产后，大中型压滤机产能将从现有的600台提升到1400台。
建议询价区间：22.00-24.64元。按15%的企业所得税，我们预测公司2011-2013年的每股收益分别为0.88元、1.15元和1.55元，按2011年25-28倍的PE区间给予询价区间22.00-24.64元，按2012年25倍PE给予6个月目标价28.75元。
风险提示。（1）环保领域需求释放或比较缓慢；（2）行业竞争或加剧。 |
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